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行情回顧：上周醫藥生物指數下跌1.14%，跑輸滬深300指數約0.46個百分點。子行業均爲下跌趨勢，其中醫藥商業跌幅最小約爲0.003%，化學制劑跌幅最大約爲2.03%。行業政策：1）《藥品管理法》修訂草案征求意見，全面鋪開MAH制度，中華人民共和國藥品管理法（修訂草案）以及中華人民共和國疫苗管理法（二次審議稿）對外公開征求意見。

我們判斷，從目前情況來看的話，排除貿易摩擦的進一步升級，供應量短期內難以增加，原油下跌空間有限，隨著風險溢價提升，原油價格或會上漲。對于聚酯産業鏈，隨著PTA部分廠家裝置重啓，PTA供應轉向寬松，從成本端來PX看，海南煉化和恒逸石化裝置即將投産，PX供應增加，PX暫不具備大幅上漲的可能，因此PTA在成本端和供需端還暫時沒有大幅上漲的基礎。同時，四季度可能是PTA最後的高盈利窗口，隨著新鳳鳴裝置的投産，PTA或轉向過剩，2020年，PTA有千萬噸産能投産，導致PTA在2020年盈利空間被壓縮。乙二醇價格繼續反彈，乙二醇在港口庫存下降4.85萬噸到65.68萬噸，短期看，乙二醇的供需暫時偏暖，但上漲的空間受到利潤恢複後裝置重啓的限制，因此，乙二醇反彈空間也有限。

不良率只針對信貸資産，而不良資産率將針對信貸和非信貸資産。一方面，由于逾期90天都已經被進入不良，新規實施後，信貸資産本身不會帶來新增的不良，從而不良率變化不大，反而變得更加真實可信。另一方面，對非信貸資産開始展開五級分類，不良資産率將出現，其等于全部不良金融資産/全部資産；預計後續商業銀行將陸續公布這個指標，有多大？預計公布的不良資産率將遠遠低于不良貸款率。1季度，貸款占總資産的比重爲53%SZOS智能手表 v2.3.5 安卓版，1季度，商業銀行的不良率爲1.80%，不良資産率的預計只有0.95%。因爲不良資産率=不良金融資産/全部資産=（不良貸款/總貸款）*(總貸款/總資産)=不良率*貸款占比=1.80%*0.53=0.95%。4月寬信用落空。